2025年5月，中美经贸高层会谈释放关税缓和的积极信号，双方宣布分阶段下调部分商品关税税率。这一政策调整对聚苯乙烯（PS）市场的影响引发行业热议。作为广泛应用于家电、包装、汽车等领域的关键材料，聚苯乙烯产业链的供需格局、成本逻辑与贸易流向或将迎来新变局。

一、原料成本压力缓解，苯乙烯生产利润修复  

聚苯乙烯的上游核心原料为苯乙烯（SM），而中国苯乙烯生产原料中，乙烷、丙烷等轻烃资源高度依赖美国进口（乙烷进口占比超95%，丙烷约60%）。此前美国加征关税导致轻烃到岸成本飙升，例如乙烷进口关税一度升至125%，直接推高苯乙烯生产成本。随着关税缓和，轻烃进口成本有望下降，叠加国际油价企稳，苯乙烯非一体化装置利润已从4月的73元/吨回升至5月的200元/吨以上。成本端压力的缓解，为聚苯乙烯价格提供了支撑，同时刺激企业提升开工率，改善市场供应。

二、终端出口预期回暖，需求端边际改善  

聚苯乙烯下游需求中，家电、塑料制品等终端产品对美出口占比显著。2024年，中国家电出口额约18%流向美国，塑料制品出口占比达23%。此前高关税导致部分企业订单萎缩，甚至通过东南亚转口规避风险。关税缓和后，出口成本下降将直接提振终端企业接单信心。以家电为例，空调外壳、冰箱内胆等PS应用场景的需求有望回升，预计2025年下半年PS消费量环比增长3%-5%。此外，国内“以旧换新”政策持续发力，家电销量增长进一步拉动内需，形成“内外双循环”驱动。

三、供需结构再平衡，市场波动风险犹存  

尽管短期利好显现，但聚苯乙烯市场仍面临结构性矛盾。供应端：2025年中国苯乙烯产能预计突破2000万吨，叠加进口资源回流（如美国LLDPE此前因关税限制减少对华出口，缓和后或重新进入），市场供大于求的基本面未根本改变。需求端：关税缓和效应存在滞后性，且欧美经济复苏乏力可能制约出口增速。此外，再生PS产业加速发展（年回收利用率已达70%），对原生料替代效应增强，或挤压部分新增需求。  

四、长期逻辑：国产替代与技术升级仍是核心  

关税缓和虽为短期利好，但中国聚苯乙烯产业的长期竞争力仍取决于技术突破与高端化转型。例如，医用级HIPS（高抗冲聚苯乙烯）此前受制于进口依赖，但国内企业通过产学研合作已实现耐低温、高光泽等特种牌号的量产，逐步替代陶氏、LG化学等外资产品。此外，超临界发泡等新工艺的应用，推动PS在汽车轻量化、光电材料等高端领域渗透，进一步打开增长空间。

结语：短期提振易得，长期动能需内生突破  

中美关税缓和为聚苯乙烯市场注入了成本下降与需求复苏的双重预期，但行业根本性转机仍需内生动力。未来，企业需紧抓政策窗口期，加速布局高附加值产品，同时深化“一带一路”沿线市场合作，分散贸易风险。在全球供应链重构的背景下，唯有技术自主与市场多元化，方能将“关税红利”转化为持续增长的新引擎。

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